11月11日，中国人民银行发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称“三季度货币政策”）显示，前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%。中国人民银行实行适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，综合运用量、价、结构等多种货币政策工具，为经济复苏和金融市场稳定运行创造适宜的财政金融环境。今年以来，央行适度宽松的货币政策效果持续显现。业内专家指出，下一步宽松货币政策的执行标准就是要把政策落到实处，充分释放政策效果。在财政、金融、产业等宏观调控的协同作用下政策上，全年经济增长5%左右的目标有望顺利实现。适度宽松的货币政策继续提供动力。三季度货币政策报告显示，今年以来，人民银行综合运用多种工具，维持相对宽松的社会融资条件，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和投放。保持流动性充裕，社会融资规模和货币供应量增长与经济增长预期目标和物价总水平相匹配，继续营造适宜的财政金融环境。今年以来，适度宽松的货币政策持续发力。中国人民银行数据显示，金融总量快速增长。截至9月末，社会融资存量和广义货币供应量(M2)同比分别增长8.7%和8.4%，人民币贷款余额270.4万亿元。社会融资成本处于较低水平。 9月份，新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40和25个基点。信贷结构不断优化，有力支持重点领域、重大战略和经济结构转型升级。 9月末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速。央行央行政策报告显示，9月末，支持金融“五大文章”的结构性货币政策工具余额接近4万亿元。专家表示，央行的结构性工具主要是为了勇于引导金融机构支持国家重大战略和经济社会发展重点领域和薄弱环节。在这些领域，社会资金对烧钱的初始认可度较低，央行资金必须及早介入并发挥引导作用。 “民营主体、小微企业、三农、农村、就业创业、助教等既是经济发展的薄弱环节，也是优化结构的重要着力点。金融支持的种类和范围不断扩大，对于经济来说，不仅补短板，而且增添活力。”有业内人士指出，总体来看，适度宽松的货币政策效果不断累积，支持实体经济的效果将逐步显现。看金融总量，要关注社会融资规模和货币供应量。佩ople的中国银行第三季度中国人民银行的政策执行政策列在第一栏。指出要科学看待综合金融指标。有专家表示，过去市场关注的是贷款，但在融资结构发生变化、经济转型加速的背景下，更应该关注社会融资规模。 “随着直接融资的发展，企业发债更加便利，融资成本也明显降低，企业特别是大中型企业更愿意通过发债替代贷款。”前述专家指出，地方政府较为颠覆性地利用政府债券来满足建设融资需求。s。但无论是贷款等间接融资，还是债券等直接融资，都是信贷扩张支持实体经济的表现。从覆盖直接融资的社会融资规模来看，增速将继续保持在8%以上，表明“信贷扩张”效应正在显现。前述专家还表示，经济结构变革正在加速。房地产、基础设施、地方融资平台等高度依赖信贷的传统领域增速放缓，技术密集型产业和服务业加快发展。但它们具有“轻资产、轻负债”的特点。贷款需求很难填补传统动能留下的“洞”。长期来看，信贷增长重心也将下移。同时，近年来，为提高资产质量，为规避风险，银行加大了不良贷款的发放和处置力度，客观上对贷款增长产生了一定影响。不过，这部分资金实际上是投向实体企业的，会继续用于实体经济，也可以在社会融资中看到。如果继续像过去那样只注重信贷增长，既不符合经济规律，还可能造成僵尸企业退出难、资金无资金等问题。”中央金融工作会议专家还指出，“随着经济由高速增长转向高质量发展，金融信贷必须从外延式扩张转向内涵式发展。”这是对新形势下宏观金融调控的深入阐释。提高信贷资产质量和效率”政策实施报告。三季度的“y”表明金融总量增速要与实体经济发展阶段相匹配。”专栏还指出，目前我国人民币贷款余额达到270万亿元，社会融资存量达到437万亿元，基数越大，未来金融总量增速自然会下降。事实上，这与中国人民银行行长潘功胜在2019年央行行长潘功胜的讲话是一致的。陆家嘴论坛曾指出，目前我国宏观金融一体化规模很大，金融一体化增速自然有所下降，这符合我国经济从高速增长转向高质量发展的阶段。高质量发展，实体经济所需的货币信贷增长也在发生变化。盲目地静态比较总量绝对增速，或者一味追求金融总量的高增速，是难以为继的。货币金融环境要适应实体经济发展需要，未来更加注重盘活闲置金融资源。货币政策与财政政策协调配合今年以来不断加强，货币政策与财政政策协调配合的有效性也不断增强。人民银行第三季度人民政策执行政策报告强调，要灵活掌握公开市场操作的力度和速度，立即抹平财政税收、政府调控等短期波动因素。首次发行，其中包括长期有效协调货币政策和财政政策。专家表示，宏观政策之间的协同非常重要，可以产生“1+1大于2”的效果，共同支持稳增长和结构调整。数据显示，2024年我国国债净融资规模将达到11万亿元，今年有望突破12万亿元。人民银行综合政策保持资金稳定，大力支持国债有序发行。同时，在促进金融机构结构优化和资本补充方面，货币政策和财政政策经过多年的不断沟通与合作也具备了良好的基础和政策实践。比如财政部门对部分金融政策工具贴息、消费贷款贴息等的支持，以及地方政府和财政的激励、补贴、融资担保等机制，有力地加强了财政资金和信贷的联动，促进了社会组织和动力的稳定。今年，财政部和人民银行联手发行5000亿元特别国债，增加国有大型银行资本金，增强银行支持维护实体经济、防范金融风险的能力。在货币政策和财政政策的配合下，今年前三季度国内生产总值同比增长5.2%，经济运行呈现稳定活力。三季度财政政策执行报告指出，当前外部不稳定不确定因素较多，国际经贸秩序遭遇严重挑战，世界经济世界经济增长动力不足，主要经济体经济表现差异较大。我国经济运行仍面临诸多风险挑战，国内经济复苏基础仍需巩固。下一阶段，中国人民银行将进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快金融强国建设，完善中央银行体系，制定科学合理的泛政策体系、稳健的金融政策和全面宏观审慎管理体系，畅通政策政策传导机制。中国人民银行指出，要平衡好短期与长期、稳增长与规避风险、内部平衡与外部平衡，支持实体经济、维护银行体系自身健康。要加强宏观政策导向的一致性，做好反周期、跨周期的政策调整。l 调整，提高宏观调控有效性，继续稳增长、稳就业、稳预期。业内专家指出，央行在未来的政策调控上，仍然强调短期与长期的平衡，稳增长、规避内外部风险，既支持经济，也支持银行自身健康。同时，考虑到外部不稳定不确定因素较多以及内需不足，下一步将实施适度宽松的货币政策。要把政策落到实处，充分发挥政策效果。新京报贝壳财经记者姜帆编辑陈莉校对穆向同